一、陜西省企業(yè)利用資本市場中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀與問題

　　陜西目前共有上市公司27家，企業(yè)通過上市、配股和增發(fā)等途徑獲得了發(fā)展的資金，改善了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升了持續(xù)經(jīng)營能力，部分企業(yè)因此已成為行業(yè)龍頭。但陜西省目前利用資本市場進行直接中小企業(yè)融資的企業(yè)數(shù)量和中小企業(yè)融資金額，與經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的情況相比還有很大的差距。2006年下半年，隨著股權(quán)分置工作基本完成，資本市場迎來了翻天覆地的變化,新股發(fā)行重新啟動。截至2007年2月共有73家企業(yè)發(fā)行上市，中小企業(yè)融資約1200億元，全國企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模突破1000億元。在此期間，排名第一的山東有8家企業(yè)公開發(fā)行股票,中小企業(yè)融資金額突破40多億元，而同期陜西省只有兩家企業(yè)在證券市場進行了直接中小企業(yè)融資。尤其是2006年1月至2007年3月一年多的時間里，只有五家企業(yè)利用資本市場進行了直接中小企業(yè)融資：寶鈦股份，以定向增發(fā)方式,中小企業(yè)融資約7.9億元；廣電網(wǎng)絡(luò)，以定向增發(fā)方式中小企業(yè)融資約8.8億元；興化股份，首次公開股票中小企業(yè)融資約4.1億元；陜煤集團，企業(yè)債券中小企業(yè)融資10億元；西電集團,短期中小企業(yè)融資券6.5億元，直接中小企業(yè)融資共37.3億元。中小企業(yè)融資速度和中小企業(yè)融資金額嚴重滯后于我省經(jīng)濟的增長速度。

　　目前陜西利用資本市場中小企業(yè)融資的主要問題有：企業(yè)資本結(jié)構(gòu)嚴重債券化。截至2005年底，陜西省地方國有企業(yè)4757戶,資產(chǎn)總額2112.54億元，凈資產(chǎn)額470.9億元，總體的資產(chǎn)負債率為77.71％。省國資委直接管理企業(yè)67戶，資產(chǎn)總額1448億元,所有者權(quán)益450.3億元，平均資產(chǎn)負債率64.2％。

　　未儲備足夠數(shù)量的擬上市公司。目前陜西省擬上市公司的后備儲備較為匱乏，尤其是盈利能力好的優(yōu)勢企業(yè)改制工作準備不充分，存在的問題也比較多，無法借助資本市場進行擴大再中小企業(yè)融資。

　　上市公司總股本較小、盈利情況不盡人意。2006年陜西上市公司盈利和虧損家數(shù)的比例為18：9，虧損面是全國平均水平的兩倍，而且其中只有5家上市公司達到全國平均盈利水平。陜西省內(nèi)上市公司總股本較小，27家上市公司中，有11家股本低于2億元，12家市值低于10億元，有10多家公司正處于“殼化狀態(tài)”。

　　上市公司殼資源的利用效率較低。在陜西省一些上市公司喪失中小企業(yè)融資能力的同時，上市公司中主業(yè)雷同情況也比較普遍，對主業(yè)雷同公司的并殼和讓殼工作至今未能大規(guī)模展開，上市公司殼資源的利用效率比較低，無法發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟效益。而我省的優(yōu)勢資源卻還在資本市場的大門外徘徊，無法將上市公司的中小企業(yè)融資功能與我省優(yōu)勢資源和支柱產(chǎn)業(yè)嫁接、整合起來。

　　陜西省行業(yè)龍頭企業(yè)在證券市場擴大中小企業(yè)融資的速度較慢。這些上市公司應(yīng)抓住在資本市場擴大中小企業(yè)融資的機會和它們本身所具有的擴張條件、成長性，實施跨行業(yè)、跨地區(qū)兼并，產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品延伸拓展，盡快發(fā)展成全國性的行業(yè)優(yōu)勢公司，輻射和帶動區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。

　　資源類企業(yè)利用資本市場擴大中小企業(yè)融資的力度不夠。我省是資源大省，資源類企業(yè)在資本市場擴大中小企業(yè)融資的力度與其資源壟斷的地位差距還很大，例如寶鈦股份,是我國唯一的專業(yè)鈦材料加工、生產(chǎn)、科研基地，也是當今國際上屈指可數(shù)的大型稀有金屬加工企業(yè)之一，要想面向國際市場做大做強，使其在規(guī)模和效益上實現(xiàn)跨越式擴張，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸形成產(chǎn)業(yè)的“巨人”，必須要在資本市場擴大中小企業(yè)融資。

　　涉足債券市場的企業(yè)較少。2006年全國企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模突破1000億元，短期中小企業(yè)融資券發(fā)行超過100只，中小企業(yè)融資總額超過1200億元，我省除陜煤集團成功發(fā)行了10億元企業(yè)債券和西電集團成功發(fā)行了6.5億元短期中小企業(yè)融資券外，我省其他具備發(fā)行條件和實力的企業(yè)目前還沒有涉及。

　　二、充分利用資本市場推動經(jīng)濟發(fā)展

　　充分利用殼資源。陜西省在全國資源優(yōu)勢明顯的油氣煤、有色金屬、電力能源、農(nóng)業(yè)高科技等資源和特色產(chǎn)業(yè)以及朝陽產(chǎn)業(yè)中的績優(yōu)公司，可以充分利用上市公司的殼資源通過兼并，進行規(guī)模擴張，做大做強，成為帶動陜西區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的龍頭。

　　利用債券中小企業(yè)融資。2007年企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模將進一步擴大，省投資集團、高速集團和西安基投已經(jīng)上報了發(fā)行企業(yè)債券的申請，預(yù)計募集資金大約在30－40億元之間，陜重汽、有色集團、西電集團、西飛集團、高科集團等一批勢力雄厚的企業(yè)集團均具有發(fā)行企業(yè)債券的實力，可以通過發(fā)行債券實現(xiàn)中小企業(yè)融資。

　　利用短期中小企業(yè)融資券。延長集團、有色集團、西飛集團、高速集團等一批經(jīng)營現(xiàn)金流量充沛的企業(yè)集團均具備發(fā)行短期中小企業(yè)融資券的條件，可利用短融實現(xiàn)中小企業(yè)融資。

　　利用資產(chǎn)證券化。對于具有穩(wěn)定現(xiàn)金流量的高速公路、景區(qū)門票收費權(quán)，供水、供氣、供電等行業(yè)具有廣闊的前景，也適用于不良資產(chǎn)的處置，利用資產(chǎn)證券化預(yù)計未來2－3年內(nèi)中小企業(yè)融資規(guī)模有望達到3000億元。

　　通過公開上市陜西省許多大型企業(yè)的盈利能力和行業(yè)地位完全具備上市的要求和條件，如壓延設(shè)備廠、金堆城鉬業(yè)、西電集團、陜煤集團等，加快其進入上市中小企業(yè)融資的時機和條件已經(jīng)成熟，應(yīng)該早日上市。

　　通過三板中小企業(yè)融資。陜西省目前已改制成為股份公司的企業(yè)超過500家，按照每年有50家企業(yè)到三板進行掛牌交易，預(yù)計2010年掛牌企業(yè)可達到200家，預(yù)計可以募集資金60億元。

　　通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金。陜西自有資金的積累能力較弱，致使其在裝備制造、特色礦產(chǎn)資源以及旅游文化等重點產(chǎn)業(yè)及傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域投入不足，導(dǎo)致發(fā)展后勁缺乏。設(shè)立西部開發(fā)產(chǎn)業(yè)投資基金，有助于將西北乃至西部各省區(qū)的現(xiàn)有的資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和經(jīng)濟優(yōu)勢，提升產(chǎn)業(yè)成長狀態(tài)，吸引區(qū)外、甚至海外資本大量進入。