2019年債券發(fā)行的風(fēng)險(xiǎn)因素有哪些?江蘇揚(yáng)州企業(yè)債券的發(fā)行要素有哪些?

　　企業(yè)管理者根據(jù)自身情況發(fā)行債券，企業(yè)發(fā)行債券需要有一定的資質(zhì)才能申請(qǐng)發(fā)行債券。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)遵循重要性原則，按順序披露可能直接或間接對(duì)本期債券的償付產(chǎn)生重大不利影響的所有因素，包括發(fā)行人自身、擔(dān)?；蚱渌鲂糯胧?如有)、外部環(huán)境、政策等的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　陳峰律師，揚(yáng)州法律顧問(wèn)律師，現(xiàn)執(zhí)業(yè)于江蘇大揚(yáng)律師事務(wù)所，法學(xué)理論功底扎實(shí)，熟悉公司法務(wù)法法律法規(guī)及政策。自執(zhí)業(yè)以來(lái)辦理了大量公司法務(wù)案件，積累了豐富的執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，而且也具有豐富的法律操作實(shí)踐經(jīng)歷，以其專業(yè)優(yōu)質(zhì)的服務(wù)與認(rèn)真負(fù)責(zé)的態(tài)度贏得客戶的持續(xù)信賴。堅(jiān)守“敬律師之業(yè)、行仁義之德、事辛苦之力、明法律之公”的執(zhí)業(yè)理念，贏得了廣大委托人的信任，專注為客戶提供專業(yè)法律服務(wù)，切實(shí)維護(hù)當(dāng)事人合法權(quán)益!

債券發(fā)行的風(fēng)險(xiǎn)因素有哪些?

　　發(fā)行人應(yīng)披露的風(fēng)險(xiǎn)因素包括但不限于下列內(nèi)容：

　　一、本期債券的投資風(fēng)險(xiǎn)：

　　1、利率風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)利率變化對(duì)本期債券收益的影響。

　　2、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。本期債券因市場(chǎng)交易不活躍而可能受到的不利影響。

　　3、償付風(fēng)險(xiǎn)。本期債券本息可能不能足額償付的風(fēng)險(xiǎn)。

　　4、本期債券安排所特有的風(fēng)險(xiǎn)。本期債券有關(guān)約定潛在的風(fēng)險(xiǎn)，如專項(xiàng)償債賬戶及其他償債保障措施可能存在的風(fēng)險(xiǎn)、提前償付安排可能對(duì)投資人利益的影響等。

　　5、擔(dān)保(如有)或評(píng)級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)保人(如有)資信或擔(dān)保物(如有)的現(xiàn)狀及可能發(fā)生的重大變化對(duì)本期債券本息償還的影響，信用評(píng)級(jí)級(jí)別變化可能對(duì)投資人利益的影響等。

　　二、發(fā)行人的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)：

　　1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行人因資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)和其他財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理而形成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)外擔(dān)保等導(dǎo)致發(fā)行人整體變現(xiàn)能力差等風(fēng)險(xiǎn)。

　　2、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行人的產(chǎn)品或服務(wù)的市場(chǎng)前景、行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化、商業(yè)周期或產(chǎn)品生命周期的影響、市場(chǎng)飽和或市場(chǎng)分割、過(guò)度依賴單一市場(chǎng)、市場(chǎng)占有率下降等風(fēng)險(xiǎn)。

　　3、管理風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行人組織模式和管理制度不完善，與控股股東及其他重要關(guān)聯(lián)方存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及重大關(guān)聯(lián)交易，在債券存續(xù)期內(nèi)可能進(jìn)行重大資產(chǎn)重組或重要股東可能變更導(dǎo)致公司管理層、管理制度、管理政策不穩(wěn)定等風(fēng)險(xiǎn)。

　　4、政策風(fēng)險(xiǎn)。因國(guó)家法律、法規(guī)、政策的可能變化對(duì)發(fā)行人產(chǎn)生的具體政策性風(fēng)險(xiǎn)，如因財(cái)政、金融、土地使用、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)管理、環(huán)境保護(hù)、稅收制度、財(cái)務(wù)管理制度、經(jīng)營(yíng)許可制度、外匯制度、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等發(fā)生變化而對(duì)發(fā)行人的影響。

企業(yè)債券的發(fā)行要素有哪些?

　　1、發(fā)行額

　　債券發(fā)行額指?jìng)l(fā)行人一次發(fā)行債券時(shí)預(yù)計(jì)籌集的資金總量。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的資信狀況、資金需求程度、市場(chǎng)資金供給情況，債券自身的吸引力等因素進(jìn)行綜合判斷后再確定一個(gè)合適的發(fā)行額。發(fā)行額定得過(guò)高，會(huì)造成發(fā)售困難;發(fā)行額太小，又不易滿足籌資的需求。

　　2、債券面值

　　債券面值即債券表面上標(biāo)出的金額，企業(yè)可根據(jù)不同認(rèn)購(gòu)者的需要，使債券面值多樣化，既有大額面值，也有小額面值。

　　3、債券的期限

　　從債券發(fā)行日起到償還本息日止的這段時(shí)間稱為債券的期限。企業(yè)通常根據(jù)資金需求的期限、未來(lái)市場(chǎng)利率走勢(shì)、流通市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度、債券市場(chǎng)上其他債券的期限情況、投資者的偏好等來(lái)確定發(fā)行債券的期限結(jié)構(gòu)：一般而言，當(dāng)資金需求量較大，債券流通市場(chǎng)較發(fā)達(dá)，利率有上升趨勢(shì)時(shí)，可發(fā)行中長(zhǎng)期債券，否則，應(yīng)發(fā)行短期債券。

　　4、債券的償還方式

　　按照債券的償還日期的不同，債券的償還方式可分為期滿償還、期中償還和延期償還三種;按照債券的償還形式的不同，可分為以貨幣償還、以債券償還和以股票償還三種。企業(yè)可根據(jù)自身實(shí)際情況和投資者的需求靈活做出決定。

　　5、票面利率

　　票面利率可分為固定利率和浮動(dòng)利率兩種。一般地，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身資信情況、公司承受能力、利率變化趨勢(shì)、債券期限的長(zhǎng)短等決定選擇何種利率形式與利率的高低。

　　6、付息方式

　　付息方式一般可分為一次性付息和分期付息兩種。企業(yè)可根據(jù)債券期限情況、籌資成本要求、對(duì)投資者的吸引力等確定不同的付息方式，如對(duì)中長(zhǎng)期債券可采取分期付息方式，按年、半年或按季度付息等，對(duì)短期債券可以采取一次性付息方式等。

　　7、發(fā)行價(jià)格

　　債券的發(fā)行價(jià)格即債券投資者認(rèn)購(gòu)新發(fā)行債券的價(jià)格。

　　8、債券發(fā)行時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格

　　債券的發(fā)行價(jià)格可分為平價(jià)發(fā)行(按票面值發(fā)行)、折價(jià)發(fā)行(以低于票面值的價(jià)格發(fā)行)和溢價(jià)發(fā)行(以高于票面值的價(jià)格發(fā)行)三種。選擇不同發(fā)行價(jià)格的主要考慮因素是使投資者得到的實(shí)際收益與市場(chǎng)收益率相近，企業(yè)可根據(jù)市場(chǎng)收益率和市場(chǎng)供求情況相機(jī)抉擇。

　　9、發(fā)行方式

　　企業(yè)可根據(jù)市場(chǎng)情況、自身信譽(yù)和銷售能力等因素，選擇采取向特定投資者發(fā)行的私募方式還是向社會(huì)公眾發(fā)行的公募方式;采取公開(kāi)招標(biāo)發(fā)行方式還是與中介機(jī)構(gòu)協(xié)商議價(jià)的非招標(biāo)發(fā)行方式等。

　　10、是否記名

　　記名公司債券轉(zhuǎn)讓時(shí)必須在債券上背書(shū)，同時(shí)還必須到發(fā)行公司登記，而不記名公司債券則不需如此。因此，不記名公司債券的流動(dòng)性要優(yōu)于記名公司債券。企業(yè)可根據(jù)市場(chǎng)需求等情況決定是否發(fā)行記名債券。

　　11、擔(dān)保情況

　　發(fā)行的債券有無(wú)擔(dān)保，是債券發(fā)行的重要條件之一。一般而言，由信譽(yù)卓著的第三方擔(dān)?；蛞云髽I(yè)自己的財(cái)產(chǎn)作抵押擔(dān)保，可以增加債券投資的安全性，減少投資風(fēng)險(xiǎn)，提高債券的吸引力，企業(yè)可以根據(jù)自身的資信狀況決定是否以擔(dān)保形式發(fā)行債券。

　　12、發(fā)行費(fèi)用

　　債券發(fā)行費(fèi)用，指發(fā)行者支付給有關(guān)債券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)和服務(wù)機(jī)構(gòu)的費(fèi)用，債券發(fā)行者應(yīng)盡量減少發(fā)行費(fèi)用，在保證發(fā)行成功和有關(guān)服務(wù)質(zhì)量的前提下，選擇發(fā)行費(fèi)用較低的中介機(jī)構(gòu)和服務(wù)機(jī)構(gòu)。

　　陳峰律師 江蘇揚(yáng)州知名律師，承辦公司法務(wù)案例近千件,經(jīng)驗(yàn)豐富，在辦理案件中可以快速找到使案件得到正確解決的法律關(guān)系的切入點(diǎn)，使案件解決的結(jié)果符合法律公正本意，并且使當(dāng)事人的合法利益得到最大的保護(hù)。