上周五晚，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券的規(guī)定》，利用可交換債券控制"大小非"減持。根據(jù)此規(guī)定，大小非可以其持有的上市公司股票為標(biāo)的，發(fā)行可交換債券進(jìn)行融資，債券持有人可視市場(chǎng)情況決定是否轉(zhuǎn)成股票。
　　說白一點(diǎn)：就是大非用手中持有的股票抵押給證券托管機(jī)構(gòu)，如證券商，然后以股票抵押發(fā)行債券，從理論上說，如果股市低迷，市價(jià)低于轉(zhuǎn)股價(jià)，債券持有人就不會(huì)轉(zhuǎn)股，這樣就可減少二級(jí)市場(chǎng)的流通籌碼；而若股市高漲，債券就可轉(zhuǎn)換成股票，從而對(duì)轉(zhuǎn)換股票的速度和規(guī)模加以控制。
　　但是，可交換債券發(fā)行主體是上市公司的大股東，不像可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行主體是上市公司，由于不是強(qiáng)制措施，只有在大股東急需用錢、二級(jí)市場(chǎng)與大宗交易市場(chǎng)無法套現(xiàn)、債息率低的情況下，才可能出現(xiàn)。如果大股東不急用錢怎么辦？那這個(gè)救市措施只能等于作廢了，多此一舉。
　　還有一個(gè)問題是，現(xiàn)在處于大熊市第二階段，大家預(yù)期普遍不看好，這個(gè)發(fā)行可交換債券誰來接盤？有可能面臨發(fā)行困難的局面。
　　近期大盤股ipo發(fā)行真是殺雞取卵式圈錢，招商證券通過上會(huì)了，熊市中繼續(xù)發(fā)行大盤股無縫殺雞取卵，使股市繼續(xù)雪上加霜。