我們相信，從2006年開始，并購重組將開始在a股市場活躍起來。除了價格便宜，行業(yè)處于底部的上游公司可能被收購，還有什么樣的公司成為標的？
  　　杠桿效應和并購重組密切相關。舉例而言，為什么外資愿意以較高溢價購買國內(nèi)銀行的股權？一方面，銀行是中國經(jīng)濟中最關鍵的戰(zhàn)略資源；另一方面，銀行具有很高的杠桿效應，只要支付較少的資本金，就可以撬動幾十倍的存款和貸款，動用幾十倍于自身資金的資本。不僅如此，國內(nèi)銀行杠桿效應(存款/股東權益，貸款/股東權益)不斷上升，目前收購的股權，未來撬動的資本更加龐大。大量并購重組發(fā)生在金融服務、零售、貿(mào)易、酒店行業(yè)，就是因為這些行業(yè)有巨大的杠桿效應，較少的資本金可以撬動巨大的金融、商品資本。反映杠桿效應有兩個指標:一是市銷率(市值/收入)，反映企業(yè)市值所撬動的收入(資金)規(guī)模，該指標對于場內(nèi)收購具有重要意義；二是收入/股東權益，反映企業(yè)凈資產(chǎn)所撬動的資金規(guī)模，該指標對場外收購具有重要借鑒。

　　市銷率對于投資者的意義不僅在于重組并購，還在于市銷率高的公司，一般具有較好現(xiàn)金流，能夠幫助公司經(jīng)歷周期底點；市銷率高的公司，掌握的收入資源豐富，一旦周期好轉，毛利率提高后，業(yè)績回升最迅速最猛烈。
　　私人股本投資公司從退休基金和其他大型投資者那里募集資金，收購合適的業(yè)務，一般都是舉債收購。通常情況下，他們看中的公司都有很好的現(xiàn)金生成能力，目的是收購后能削減債務。收購的最終目的是讓這些公司的業(yè)務有所改善，然后把它上市或者轉手，賺取利潤。
　　分析人士稱，最近一年多以來，得益于低利率、自由的債券市場和大量資金從股市轉向收購基金，私人股本投資公司發(fā)起的并購交易規(guī)模也越來越大，他們甚至可以動用超過100億美元的現(xiàn)金參與競購。
　　金融數(shù)據(jù)提供商dealogic的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2006年上半年，私人股權投資公司已經(jīng)占到全球所有并購交易的19%，比去年同期增長了64%。 （中國證券報）